LINEBURG




ОГЛАВЛЕНИЕ

Сессия 28
ДипИФР-Рус Ответы на вопросы и задачи
к курсу лекций


Ответ 53 EPS (ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ)

Базовая прибыль на акцию (EPS)
(a)
2002 г. 2003 г.
$ $
Прибыль
55,500 58,800
Прибыль после чрезвычайных обстоятельств
——— ———
$100,000
200,000 200,000
Кол-во акций
$0.50
——— ———
EPS 27.75 ц. 29.4 ц.
——— ———

Льготная эмиссия
(b)
Сравнительная информация – первоначальное значение (см. выше) 27.75 ц.
200,000
Пересчитанное значение 27.75 ц. ? 22.2 ц.
250,000
Текущая EPS
Прибыль (см. выше) 58,800
–———
250,000
Кол-во акций
–———
EPS 23.4 ц.
–———

Выпуск прав
(c)
Центов
(i) Расчётная стоимость акции без выпущенных прав
4 акции до осуществления прав по 360c 1,440
1 акция по объявленной цене 300
— ———
5 1,740
— ———
1,740 ц
TERP = 348 ц.
5
(ii) EPS: Сравнительная информация
$40,000
20.0 ц.
Первоначальное значение
200,000
348 ц.
Пересчитанное значение 20 ц. ? 19.3 ц.
360 ц.
Текущее значение
$50,000
Прибыль

Дата Кол-во Время в обр. Права Средневзвеш. значение
1 января 200,000 ? 9/12 ? 360/348 = 155,172
1 октября 50,000
————
250,000 ? 3/12 = 62,500
————
217,672
————
Сессия 28
ДипИФР-Рус Ответы на вопросы и задачи
к курсу лекций


$50,000
EPS 23.0 ц.
217,672

Полностью пониженная1 EPS – Конвертируемые облигации
(d)
2002 г. 2003 г.
$ $ $
Прибыль
40,000 50,000
Базовая
8,000
плюс Проценты по облигациям
минус Налог @ 33% (2,640)
——— 5,360 5,360
——— ———
45,360 55,360
Полностью пониженная
——— ———
Кол-во акций
400,000 400,000
Базовое
Конвертируемые облигации –
31 декабря 2002 г. $100,000 ? 140 140,000 140,000
———— ————
540,000 540,000
———— ————
EPS
10.0 ц. 12.5 ц.
Базовое значение
——— ———
8.4 ц. 10.3 ц.
Полностью пониженная прибыль на акцию
——— ———

Полностью пониженная EPS – опционы
(е)
2003 г.
$ $
Прибыль
50,000
Базовая и полностью пониженная
———
EPS
Базовая прибыль на акцию (50,000/400,000) 12.5 ц.
———

Полностью пониженная прибыль на акцию (50,000/410,000) 12.19 ц.
———

$
50,000
Кол-во акций, на которое предоставлен опцион
Кол-во акций, которое было бы выпущено по справедливой стоимости
(50,000 ? 80 ц.)
(40,000)
100ц.
————
10,000
400,000
Кол-во акций в обращении
————
410,000




1
В переводе Аскери – разводненная EPS. Автор данного текста сознательно отказывается от использования
этого уродливого, с его точки зрения, оборота в пользу «пониженная» EPS.
Сессия 28
ДипИФР-Рус Ответы на вопросы и задачи
к курсу лекций


Ответ 54 РАДАН

Прибыль на акцию
(a)
Радан

Прибыль на акцию (EPS) за год, окончившийся 31 марта 2004 г. 2003 г.
(i) Базовая EPS (Р1) 4.0 ц. 6.3 ц.
(ii) Пониженная (разводненная) EPS (Р2) 4.2 ц.

Полезность информации о пониженном значении EPS
(b)
Базовая прибыль на акцию характеризует прибыльность компании за истекший период с
учётом всех доходов и затрат. В некоторых обстоятельствах инвесторам и аналитикам
могут оказаться полезны дополнительные значения EPS.

Пониженная прибыль на акцию

Базовое значение EPS рассчитывается на основе отчётной прибыли за прошедший год.
Однако инвесторов и аналитиков более интересуют будущие результаты компании, для
прогнозирования которых часто используются статистические данные о прибыли и EPS.
Иногда компании заключают сделки, следствием которых может стать будущее
снижение EPS в ущерб интересам нынешних акционеров. Примерами могут служить
выпуск компанией Радан конвертируемых облигаций и опционов. При наличии
обстоятельств, которые могут привести к снижению EPS, значение базовой прибыли на
акцию может дезориентировать пользователя. Пониженный показатель EPS показывает,
как бы изменилась прибыль на акцию за год, если бы произошли все обстоятельства,
которые в принципе способны её понизить. При этом важно понимать, что разводненное
значение EPS не есть прогноз будущего фактического значения EPS.

РАСЧЁТЫ

(1) Базовое значение

$000
Обыкновенные акции на 1 апреля 2003 г.: 4,000 ? 4 16,000
Льготная эмиссия: 1 акция на каждые 8 2,000
_____
18,000
Выпуск прав на покупку 1 акции на каждые 5 3,600
_____
Обыкновенные акции на 31 марта 2004 г. 21,600
_____
Стоимость 100 акций @ $1,40 140
Выпуск прав: 20 новых акций по 50 центов 10
_____
150
_____

Поэтому, расчётная стоимость 120 акций равна $150/120 = 1.25 дол. за акцию.

$000
Средневзвешенное кол-во акций:
18,000 ? 9/12 ? 1,40/1,25 15,120
21,600 ? 3/12 5,400
Сессия 28
ДипИФР-Рус Ответы на вопросы и задачи
к курсу лекций


_____
20,520
_____
Прибыль:
910
Прибыль после налогов
(80)
минус привилегированные дивиденды
_____
830
_____
Поэтому EPS = $830/20,520 ? 100c = 4 ц.

Сравнительное значение:
EPS согласно отчётности за 2003 г.: 8 ц. ? 8/9 (льготная эмиссия) ? 1,25/1,40 (выпуск
прав) = 6,3 ц.

(2) Пониженное значение EPS
10%-ые облигации будут конвертированы в ($2,000 ? – 120/100) 2,400 обыкновенные
акции.
За счёт экономии на процентах прибыль (с учётом налогов) увеличится на $2,000 ? 10% ?
(100 – 33)% = $134
Поэтому пониженное значение EPS = (830 + 134)/(20,520+ 2,400) ? 100 ц. = 4.2 ц.



ОГЛАВЛЕНИЕ

Copyright © Design by: Sunlight webdesign