LINEBURG


<< . .

 3
( 17)



. . >>

íå§àâè±è¬® ®ò ï®òåíöèà«üí®© ï°èừüí®±òè
ofcf2r/6
Ê°®¬å ò®ã®, ï°®âå°êà °åà«üí®±òè - ¤å©±òâèòå«üí® «è íó¦åí ï°®åêò -
¬®¦åò ±ýê®í®¬èòü ¬à±±ó â°å¬åíè è ó±è«è©

Êàòåã®°èÿ ï°®åêòà Ê®íê°åòí»å ï°è¬å°» ‚®ï°®±»
Ï°®è§â®¤±òâåíí»å • “âå«è·åíèå ¬®ùí®±òè • Íó¦í» «è íଠ¤®ï®«íèòå«üí»å
ï«®ùà¤è ®ã°àíè·åíí®©, í® ï°èừüí®© ï«®ùà¤è? ‚®§¬®¦í® «è «ó·øå
ï°®è§â®¤±òâåíí®© «èíèè è±ï®«ü§®âàòü ó¦å è¬åþùèå±ÿ
• Ð嬮íò íåè±ï®«ü§ó嬻µ ï«®ùà¤è?
ï«®ùà¤å© ¤«ÿ à°åí¤» ò°åòüè¬ • „婱òâèòå«üí® «è í®â»å
«èöଠ﫮ùà¤è ï°èíå±óò ®¦è¤àå¬óþ
ï°èừü?
Í®â®å ®á®°ó¤®âàíèå • Í®â®å ®á®°ó¤®âàíèå ¤«ÿ • Ì®¦í® «è ¤å«àòü òó ¦å °àá®òó
ï°®è§â®¤±òâà í®â®© ï°®¤óêöèè, â°ó·íóþ â¬å±ò® ¤®áàâ®·í®ã®
è¬åþùå© ±ï°®± ó í»íåøíèµ ®á®°ó¤®âàíèÿ?
ï®ò°åáèòå«å© • “·òåíà «è ﮫíàÿ ±ò®è¬®±òü
®á®°ó¤®âàíèÿ, âê«þ·àÿ
§àï·à±òè, ®á±«ó¦èâàíèå è
ï°®±ò®©?
Ì®¤å°íè§àöèÿ • “±òàí®âêà í®â®© ±è±ò嬻 • Ì®¦í® «è â»ï®«íÿòü ýòè
ï°®è§â®¤±òâà èíô®°¬àöè®íí®ã® ®áå±ïå·åíèÿ §à¤à·è â°ó·íóþ?
°óê®â®¤±òâà




ofcf2r/7
Ï°®âå°êà °åà«üí®±òè (ï°®¤.)

Êàòåã®°èÿ ï°®åêòà Ê®ê°åòí»å ï°è¬å°» ‚®ï°®±»
Îá®°®òí»© êàïèòà« • ”èíàí±è°®âàíèå ï°å¤ï°èÿòèÿ â • Ï°àâ¤à «è ýò® ·°å§â»·à©í»å
òå·åíèå 2-4 íå¤å«ü ¤® °à±µ®¤»? “±ò°àíèò «è ýò®
ﮫó·åíèÿ ®¦è¤à嬮© ®ï«àò» ï°®á«å¬ó è«è «èøü ±è¬ïò®¬?
Íå ï°è¤åò±ÿ «è íଠ±í®âà
è±êàòü ±°å¤±òâà â ±«å¤óþùå¬
¬å±ÿöå?

Ï®ãàøåíèå ¤®«ãà • Çà¬åíà ¤®°®ã®ã® ¤®«ãà ᮫åå • Ï®·å¬ó ¬» íå ¬®¦åò ï®ãà±èòü
¤åøå⻬ ¤«ÿ ±íè¦åíèÿ ¤®«ã? Ýò® ﮦà°íàÿ ¬å°à è«è
°à±µ®¤®â ï® â»ï«àòå ï°®öåíò®â ®íà °åøàåò ôóí¤à¬åíòà«üíóþ
â áó¤óùå¬ ï°®á«å¬ó?



Í®â®å ï°®è§â®¤±òâ® • Ðৰàá®òêà í®â®© • …±òü «è ó íà± ®ï»ò ¤«ÿ
ï°®è§â®¤±òâåíí®© «èíèè °åà«è§àöèè í®â®ã® ï°®åêòà?
• „èâå°±èôèêàöèÿ ¤«ÿ ®òµ®¤à ®ò • Êàê®å ó íà± ï°åè¬óùå±òâ® â
íå°åíòàáå«üí®ã® ï°®è§â®¤±òâà ýò®© ¤åÿòå«üí®±òè?
• Ðà§â®°à·èâàíèå ï®«í®© «èíèè • Ì®¦å¬ «è ¬» ﮧ⮫èòü ±åáå
¤«ÿ ó¤®â«åòâ®°åíèÿ §àï°®±®â ®òâ«å·ü±ÿ ®ò ®±í®âí®©
ï®ò°åáèòå«å© ¤åÿòå«üí®±òè?

ofcf2r/8
„«ÿ ýôôåêòèâí®ã® ®òá®°à ï°®åêò®â íó¦íà ±è±òå¬à ®öåíêè ï°®åêò®â
  ’åïå°ü ¬®¦í® ïå°å©òè ê ôèíàí±®â®© ®öåíêå:
‚»ÿâ«åíí»å(»å)
ï°®åêò»

‘ò°àòåãè·. ®öåíêà

Ï°. °åà«üí®±òè

”èíàí±®â. ®öåíêà

Ï°®ãí®§
‚‘…•
¤åíå¦. ï®ò®ê®â


Îöåíêà ï®±°å¤.
±®®òâåò. ¬åò®¤à


—è±òàÿ ï°èâ. ‚íóò°. í®°¬à „åíå¦.
±ò®è¬. ï°èá»«è ®êóïàå¬.




Ð…˜…ÍÈ…


ofcf2r/9
”èíàí±®âàÿ ®öåíêà ï°®åêòà ±ò°®èò±ÿ íà ï°è°®±òí®¬ ï°®ãí®§å
¤åíå¦í»µ ï®ò®ê®â

  Ï°è°®±òí»å ¤åíå¦í»å ï®ò®êè ï°å¤±òàâ«ÿþò ±®á®© 觬åíåíèÿ â ·è±ò®¬
¤åíå¦í®¬ ï®ò®êå ï°å¤ï°èÿòèÿ, ﰮ豵®¤ÿùèå íåï®±°å¤±òâåíí® â
°å§ó«üòàòå ï°èíÿòèÿ ò®ã® è«è èí®ã® ï°®åêòà
  Ï°è¬åíåíèå ï°è°®±òí»µ ¤åíå¦í»µ ï®ò®ê®â ﮧ⮫ÿåò:
• “·å±òü â±å ¤åíå¦í»å ï°èò®êè è ®òò®êè, ±âÿ§àíí»å ± ï°®åêò®¬
• “·å±òü ⮧°®±øèå ò°åá®âàíèÿ ê ®á®°®òí®¬ó êàïèòà«ó
• ȱê«þ·èòü è§ °à±·åòà íå⮧â°àòí»å 觤尦êè, íå ®òí®±ÿùèå±ÿ ê
ï°®åêòó
• “·å±òü â¬åíåíí»å 觤尦êè (íàï°è¬å°, §å¬«þ, ê®ò®°àÿ íó¦íà ¤«ÿ
±ò°®èòå«ü±òâà öåµà, ¬®¦í® è±ï®«ü§®âàòü èí»¬ ®á°à§®¬)
• Îöåíèòü íàê«à¤í»å °à±µ®¤» íà ï°è°®±òí®© ®±í®âå, ò® å±òü, §àò°àò» íà
óâå«è·åíèå ïå°±®íà«à - áå§ íà§íà·åíèÿ ±óùå±òâóþùåã® ïå°±®íà«à ¤«ÿ
°àá®ò» â ï°®åêòå




ofcf2r/10
—ò® ï°å¤±òàâ«ÿåò ±®á®© µ®°®øè© ï°®ãí®§ ¤åíå¦í»µ ï®ò®ê®â?
  –åíí®±òü ï°®ãí®§à ¤åíå¦í»µ ±°å¤±òâ §àâè±èò ®ò ó±ïåøí®ã® ®òâåòà íà
±«å¤óþùèå â®ï°®±»:
• Êàê®â °à§¬å° êত®ã® ï®ò®êà?
• Êàê®â» ò®·í»å ±°®êè êত®ã® ï®ò®êà?
• Êàê®âà â¬åíåííàÿ ±ò®è¬®±òü èíâå±òè°®âàíèÿ â ï°à⮠ﮫó·åíèÿ
áó¤óùèµ ï®ò®ê®â?
• Êàê®â °è±ê/âå°®ÿòí®±òü ﮫó·åíèÿ ï®ò®ê®â?
  Íå®áµ®¤è¬® â±åã¤à ï°®âå°ÿòü ±«å¤óþùèå ±öåíà°èè:
• Íàè«ó·øè© è±µ®¤
• Íàèµó¤øè© è±µ®¤
• Íàè᮫åå âå°®ÿòí»© è±µ®¤

•®°®øè© ï°®ãí®§ ¤åíå¦í»µ ï®ò®ê®â â±åã¤à:
• Ðåà«è±òè·åí
• Ï®¤°®áåí
• ‘íàá¦åí µ®°®ø® ï°®¤ó¬àíí»¬è ¤®ïóùåíèÿ¬è
ofcf2r/11
Ïå°â»© øàã â ﮤã®ò®âêå ï°®ãí®§à ¤åíå¦í»µ ï®ò®ê®â - â»á®° âà«þò»
‚ 󱫮âèÿµ â»±®ê®© ýê®í®¬è·å±ê®© íå±òàáè«üí®±òè è â»±®êèµ òå¬ï®â
èíô«ÿöèè â»á®° âà«þò» ®·åíü âà¦åí ¤«ÿ ó±ïåøí®ã® ï°®ãí®§à ¤åíå¦í»µ
ï®ò®ê®â

‚®ò íåê®ò®°»å è§ âà¦íå©øèµ ôàêò®°®â, ê®ò®°»å íó¦í® ó·èò»âàòü:

  ‚®§¬®¦í®, °à§ó¬íåå è±ï®«ü§®âàòü   ‚®§¬®¦í®, °à§ó¬íåå è±ï®«ü§®âàòü
¤®««à°» ‘˜À (è«è ¤°óãóþ òâå°¤óþ °óá«è, 屫è:
âà«þòó), 屫è:
• ï°å¤ï°èÿòèå ¬à«® °àá®òàåò íà
• íó¦åí èí®±ò°àíí»© èíâå±ò®° ¬å¦¤óíà°®¤í®¬ °»íêå
– ±»°üå ï®±òóïàåò è§
• ±óùå±òâåííàÿ ·à±òü ïå°âè·í»µ
Ю±±èè
èíâå±òèöè©/®ïå°àöè®íí»µ
– ±á»ò ï°®µ®¤èò â Ю±±èè
°à±µ®¤®â â»°à¦åíà â òâå°¤®©
âà«þòå • ⮧¬®¦í»© è±ò®·íèê
ôèíàí±è°®âàíèÿ - â Ю±±èè
• èíô«ÿöèÿ â»±®êà

Ï°®ãí®§ â òâå°¤®© âà«þòå òàê¦å ®á«åã·àåò ®öåíêó ó·åòí®© ±òàâêè - åå ¬»
®á±ó¤è¬ ï°è °à±±¬®ò°åíèè ®öåíêè ï°®ãí®§à ¤åíå¦í»µ ï®ò®ê®â

ofcf2r/12
Ï°è¬å°: “ AOBÇ å±òü èíâå±òèöè®íí»© ï°®åêò - êàê ýò®ò ï°®åêò
ï®â«èÿåò íà ¤åíå¦í»å ï®ò®êè AOBÇ?

  AOBÇ ÿâ«ÿåò±ÿ ¤àâíè¬ ï°®è§â®¤èòå«å¬ ±ï®°òèâí»µ âå«®±èï央â, ê®ò®°»© §à
íå¤àâí® ±ò®«êíó«±ÿ ±® ±«å¤óþùè¬è ±«®¦í®±òÿ¬è:
• Ïà¤åíèå ±á»òà è§-§à °®±òà ê®íêó°åíöèè ±® ±ò®°®í» êèòੱê®ã® è¬ï®°òà è
®áùåã® ýê®í®¬è·å±ê®ã® ±ïà¤à
• ‘íè¦åíèå °åíòàáå«üí®±òè è§-§à °®±òà öåí íà ±»°üå
  „«ÿ è±ï°àâ«åíèÿ ﮫ®¦åíèÿ AOBÇ °à±±¬àò°èâàåò ï°®åêò èíâå±òè°®âàíèÿ â
í®â®å ®á®°ó¤®âàíèå è «èöåí§è®ííóþ òåµí®«®ãèþ. Ðóê®â®¤±òâ® ±·èòàåò, ·ò®
ï°®åêò ó«ó·øèò êà·å±òâ® ï°®¤óêöèè è óâå«è·èò ï®±òóï«åíèÿ ®ò ±»°üÿ
  Ï°®è§â®¤±òâ® êà·å±òâåíí»µ âå«®±èï央⠤®«¦í® âå°íóòü ¤®«þ °»íêà,
§àµâà·åííóþ êèòੱêè¬ è¬ï®°ò®¬, à ó«ó·øåíèå ï°®è§â®¤èòå«üí®±òè
óâå«è·èò °åíòàáå«üí®±òü.
  ‘®âåò ¤è°åêò®°®â ï°å¤ï°èÿòèÿ ±®áè°àåò±ÿ ·å°å§ íå¤å«þ è ±®ã«à±è«±ÿ
°à±±¬®ò°åòü ï°®åêò íà ±â®å¬ §à±å¤àíèè. Ãåíå°à«üí»© ¤è°åêò®° ¤®«¦åí
ﮤã®ò®âèòü ¤®êó¬åíò» ê ýò®¬ó §à±å¤àíèþ, â ò®¬ ·è±«å òùàòå«üíóþ
ôèíàí±®âóþ ®öåíêó ï°®åêòà. …ã® ±«å¤óþùè© øàã - ®öåíêà ¤åíå¦í»µ ï®ò®ê®â
ï°®åêòà
ofcf2r/13
—ò® âµ®¤èò â ï°®ãí®§ ¤åíå¦í»µ ï®ò®ê®â?

„®µ®¤»
ÏÐÈ’ÎÊÈ ‘Ð…„‘’‚
Ýê®í®¬èÿ

Ïå°âè·í»å §àò°àò»

Ï°®è§â. 觤尦êè
‘»°üå
’°ó¤
Î’’ÎÊÈ ‘Ð…„‘’‚
Ý«åêò°®ýíå°ãèÿ

Ï°®·èå ®òò®êè
Îᱫó¦èâàíèå/ °å¬®íò
Íà«®ãè
Îá®°®òí»© êàïèòà«


—è±ò»© ¤åíå¦í»© ï®ò®ê 觬å°ÿåò±ÿ ï®
°àâí»¬ ïå°è®¤à¬ â òå·åíèå â±åã® ±°®êà
±óùå±òâ®âàíèÿ ï°®åêòà
—è±ò»© ¤åíå¦í»© ï®ò®ê

ofcf2r/14
‚íà·à«å Ãåíå°à«üí»© ¤è°åêò®° â»ï®«íÿåò °à±·åò ïå°âè·í»µ §àò°àò
ï°®åêòà, ê®ò®°»å ï°å¤±òàâ«ÿþò ±®á®© ®òò®ê ¤åíå¦í»µ ±°å¤±òâ


 ‘â®¤í»© ïå°å·åíü ïå°âè·í»µ §àò°àò ï°®åêòà ï°è⮤èò±ÿ â ±«å¤óþùå©
òàá«èöå:
À¬®°òè§è°.
1996 1997 ‚±åã®
(ò»±. °óá.) áà§à
Ð嬮íò §¤àíè© 50,000 0 50,000 íåò
Îá®°ó¤®âàíèå 1,200,000 0 1,200,000 1,200,000
Çàò°àò» íà ó±òàí®âêó 120,000 0 120,000 íåò
Ëèöåí§è°®âàíèå òåµí®«. 100,000 400,000 500,000 íåò
Îòò®êè, èò®ã® 1,470,000 400,000 1,870,000

  Ï°è¬å·àíèÿ:
• Ï°è°®±òí»© ®òò®ê ï® §¤àíèÿ - ýò® «èøü ‚ ýò®¬ ±ò®«áöå óêà§àí®, êàêèå
§àò°àò» íà °å¬®íò. ‘ମ §¤àíèå - ýò® ï°è°®±òí»å ïå°âè·í»å §àò°àò»
íå⮧â°àòí»© °à±µ®¤ è ï®ýò®¬ó íå áó¤óò ମ°òè§è°®âàí» â µ®¤å
±âÿ§àí® ± àíà«è§®¬ ï°®åêòà ï°®åêòà. Ýò® áó¤åò è¬åòü
§íà·åíèå íà ᮫åå ﮧ¤íå¬
ýòàïå

ofcf2r/15
Çàòå¬ Ãåíå°à«üí»© ¤è°åêò®° â»ï®«íÿåò ï°®ãí®§ áó¤óùèµ
ï°è°®±òí»µ ï°èò®ê®â è ®òò®ê®â ±°å¤±òâ
  Íà·íèòå ± ï°®ãí®§è°®âàíèÿ ®áúå¬à ±á»òà - ®±í®â» ï°èò®êà ±°å¤±òâ ®ò
âà«®â®ã® ®áúå¬à ï°®¤à¦. Êàêè¬ ®á°à§®¬?
Ï°®ãí®§ ®áúå¬à ±á»òà è öåí ®±í®âàí íà è¬åþùèµ±ÿ ¤àíí»µ §à ï°®ø«»å
ïå°è®¤» è íà ¤®ï®«íèòå«üí®© èíô®°¬àöèè, ﮫó·åíí®© ®ò ¤è±ò°èáüþòå°®â. ‚
ýò®¬ ±«ó·àå Ãåíå°à«üí»© ¤è°åêò®° ó§íàåò, ·ò®:
• Τèí è§ ®±í®âí»µ ê®íêó°åíò®â À΂Ç, íà ¤®«þ ê®ò®°®ã® ï°èµ®¤è«®±ü 10%
°»íêà, ï°åê°àòè« ±â®þ ¤åÿòå«üí®±òü
• лí®ê ¤®±òèãíåò ó°®âíÿ 1993 㮤à ê 1997 㮤ó, à °à±·åòí»å 㮤®â»å òå¬ï»
°®±òà â òå·åíèå á«è¦à©øèµ 3 «åò ±®±òàâÿò 10%
• Ю±ò ï°®è§â®¤±òâà íå ®ã°àíè·åí, òàê êàê ÀÎ‚Ç â íà±ò®ÿùåå â°å¬ÿ °àá®òàåò
íå íà ﮫíóþ ¬®ùí®±òü, à °»í®ê 觮áè«óåò ±»°üå¬.

„ÀÍÍÛ… ÏÎ ÐÛÍÊ“ 1993 1994 1995
Ðà§¬å° °»íêà (ò»±.å¤.) 500 200 250
„®«ÿ ÀÎ‚Ç 15% 15% 10%

‚ 1997 㮤ó ±á»ò â»°à±òåò íà 50% ï® ±°àâíåíèþ ± 1996
Ä ¤å«àåò
(30,000 å¤.), íà 20% â 1998, à §àòå¬ íà 10% â ïå°è®¤ ±
â»â®¤:
1999 ï® 2001 㮤
ofcf2r/16
Ï°èò®ê ±°å¤±òâ ®ò ±á»òà òàê¦å §àâè±èò ®ò öåí», èíô«ÿöèè, 󱫮âè©
ò®°ã®â«è è ±ò°àòåãèè ï°®è§â®¤±òâà
 Èíô«ÿöèÿ
• ÀÎ‚Ç ï«àíè°óåò ó±òàí®âèòü â áó¤óùå¬ öåí», °àâí»å òåêóùè¬ ±°å¤íè¬
öåíଠ± ó·åò®¬ èíô«ÿöèè. ’åêóùàÿ ±°å¤íÿÿ öåíà âå«®±èïå¤à - 400,000
°óá«å©
• Φè¤à嬻å 㮤®â»å òå¬ï» èíô«ÿöèè ±®±òàâÿò:
1996 1997 1998 1999 2000 2001

50% 30% 25% 20% 15% 15%
 ‘ò°àòåãèÿ ï°®è§â®¤±òâà
• ‚à¦í®å ¤®ïóùåíèå: ÀÎ‚Ç íå áó¤åò ï°®è§â®¤èòü íà ±ê«à¤, à â±ÿ ï°®¤óêöèÿ
áó¤åò ï°®¤àâàòü±ÿ â ò®¬ ¦å 㮤ó
‘ó¬¬è°óÿ â±å ýò®, ﮫó·àå¬ ±«å¤óþùè© ï°®ãí®§:

(ò»±. °óá.) 1996 1997 1998 1999 2000 2001
 ‘á»ò (å¤èíèö») 30,000
’å¬ï» °®±òà 50% 20% 10% 10% 10%
  ‚±åã® 30,000 45,000 54,000 59,400 65,340 71,874
Ï°è°®±ò 15,000 24,000 29,400 35,340 41,874
Èíô«ÿöèÿ 50% 30% 25% 20% 15% 0
–åíà §à å¤èíèöó 400 600 780 975 1,170 1,346
Ï°è°®±ò ±á»òà 9.000,000 18,720,000 28,665,000 41,347,800 56,341,467

ofcf2r/17
’åïå°ü Ãåíå°à«üí»© ¤è°åêò®° ï°®ãí®§è°óåò ®òò®êè ±°å¤±òâ ï®
ï°®åêòó

  —ò® íó¦í® ﮬíèòü ï°è ï°®ãí®§è°®âàíèè ¤åíå¦í»µ ï®ò®ê®â:
• Îòò®êè ±°å¤±òâ âê«þ·àþò °ÿ¤ §àò°àò - 觤尦êè ï°®è§â®¤±òâà, íàê«à¤í»å
°à±µ®¤» è íà«®ãè - ò°åáóþùèå ï®ï°àâêè ± ó·åò®¬ èíô«ÿöèè
– Ï°è âíå±åíèè ï®ï°àâ®ê íà èíô«ÿöèþ íó¦í® ó·èò»âàòü
êó¬ó«ÿòèâíóþ èíô«ÿöèþ §à ï°å¤»¤óùè© ïå°è®¤
– §íàÿ °à±·åòí»å òå¬ï» èíô«ÿöèè, ¬®¦í® «åãê® °à±±·èòàòü
ï®êà§àòå«ü èíô«ÿöèè íà «þᮩ 㮤
– ‚ íàøå¬ ï°è¬å°å ô®°¬ó«à íà 1999 㮤 áó¤åò è¬åòü âè¤:

(1 + INFL96) * (1 + INFL97) * (1 + INFL98) or (1 + .5) * (1 + .3) * (1 + .25) = 2.44

• ȱﮫü§óÿ ýòó ô®°¬ó«ó, ï®êà§àòå«è èíô«ÿöèè â ï°è¬å°å áó¤óò òàêè¬è:
1997: 1.5 1998: 1.95 1999: 2.44 2000: 2.93 2001: 3.36
• Ï°è ï°®ãí®§è°®âàíèè 觤尦åê ï°®è§â®¤±òâà íó¦í® ﮬíèòü, ·ò® ®íè
¬®ãóò è¬åòü ï®±ò®ÿíí»å è ïå°å¬åíí»å ±®±òàâ«ÿþùèå
– ’åïå°ü ﮤ°®áí® °à±±¬®ò°è¬ ï°®ãí®§è°®âàíèå ï°è°®±òí»µ
±®±òàâ«ÿþùèµ è§¤å°¦åê ± ó·åò®¬ ï®±ò®ÿíí»µ è ïå°å¬åíí»µ
±®±òàâ«ÿþùèµ
ofcf2r/18
ϰ妤å â±åã® è§ è§¤å°¦åê ï°®è§â®¤±òâà °à±±¬àò°èâàåò±ÿ ±ò®è¬®±òü
±»°üÿ

  „®ïóùåíèÿ ï® ±»°üþ:
• ‘ò®è¬®±òü å¤èíèö» ±»°üÿ (RMC) ±å©·à± °àâíà 100,000 °óá. Ï°èíÿò®, ·ò®
öåíà íà ±»°üå ±óùå±òâåíí® íå 觬åíèò±ÿ è â»°à±òåò â ±®®òâåò±òâèè ±
òå¬ïà¬è 㮤®â®© èíô«ÿöèè íà 2%
• Ðóê®â®¤±òâ® ÀÎ‚Ç ±·èòàåò, ·ò® èíâå±òèöèè â òåµí®«®ãèþ ﮧ⮫èò
óâå«è·èò ï°èừü §à ±·åò ±»°üÿ, íà·èíàÿ ± 1998 㮤à (ï®±«å ¬®íòà¦à
®á®°ó¤®âàíèÿ è ®áó·åíèÿ ïå°±®íà«à). ‚ °å§ó«üòàòå ±ò®è¬®±òü ±»°üÿ íà
å¤èíèöó ï°®¤óêöèè ±íè§èò±ÿ íà 12% ï® ±°àâíåíèþ ± 1996 㮤®¬
  ‚®ò ®±í®âí»å ô®°¬ó«» ¤«ÿ ï°è°®±òí»µ 觤尦åê ï® ±»°üþ . . .
  â 1997: RMC96 * (‘á»ò97 - ‘á»ò96) * (1 + ÈÍ”Ë96+.02)
± 1998: RMC96 * (1-.12) * (‘á»ò98 - ‘á»ò96) * (1+ÈÍ”Ë97 +.02) * (1+ÈÍ”Ë96+.02)
  . . . ·ò® ¤àåò ±«å¤óþùè© ï°®ãí®§:
• 1997: 100,000 * 15,000 * 1.52 = 2,280 ¬«í. °óá.
• 1998: 100,000 * .88 * 24,000 * 1.32 * 1.52 = 4,238 ¬«í. °óá.
• 1999: 100,000 * .88 * 29,400 * 1.27 * 1.32 * 1.52 = 6,593 ¬«í. °óá.
• 2000: 100,000 * .88 * 35,340 * 1.22 * 1.27 * 1.32 * 1.52 = 9,668 ¬«í. °óá.
• 2001: 100,000 * .88 * 41,874 * 1.17 * 1.22 * 1.27 * 1.32 * 1.52 = 13,402 ¬«í.
ofcf2r/19
Ï°®ãí®§è°®âàíèå ±ò®è¬®±òè ±»°üÿ (ï°®¤.)

  ‘íè¦åíèå 觤尦åê ï® ±»°üþ â °å§ó«üòàòå °åà«è§àöèè ï°®åêòà ®òí®±èò±ÿ
ê® â±å¬ó ï°®è§â®¤±òâó, à íå ò®«üê® ê ï°è°®±òó ±á»òà
  ‘íè¦åíèå 觤尦åê ï® ±»°üþ ï°å¤±òàâ«ÿåò ±®á®© ï°è°®±òíóþ ýê®í®¬èþ
±°å¤±òâ §à ±·åò °åà«è§àöèè ï°®åêòà, è åå íó¦í® âê«þ·èòü â ¤åíå¦í»å
ï®ò®êè ï°®åêòà
  ‚®ò ô®°¬ó«à ¤«ÿ ýò®© ýê®í®¬èè ±°å¤±òâ. . .
  100,000 * .12 * 30,000 * (1+ÈÍ”Ë+.02) * (1+ÈÍ”Ë97 +.02) * (1+ÈÍ”Ë96+.02)
 
  . . . ·ò® ¤àåò ±«å¤óþùóþ ï°è°®±òíóþ ýê®í®¬èþ ±°å¤±òâ:
 
• 1998: 100,000 * .12 * 30,000 * 1.32 * 1.52 = 722.3 ¬«í. °óá.
• 1999: 100,000 * .12 * 30,000 * 1.27 * 1.32 * 1.52 = 917.3 ¬«í. °óá.
• 2000: 100,000 * .12 * 30,000 * 1.22 * 1.27 * 1.32 * 1.52 = 1,119.1 ¬«í. °óá
• 2001: 100,000 * .12 * 30,000 * 1.17 * 1.22 * 1.27 * 1.32 * 1.52 = 1,309.4
¬«í. °óá.


ofcf2r/20
’°ó¤®â»å 觤尦êè - âò®°®© âà¦íå©øè© ý«å¬åíò 觤尦åê
ï°®è§â®¤±òâà
  „®ïóùåíèÿ ï® ò°ó¤®â»¬ 觤尦êà¬:
• ’àê êàê ±å©·à± ÀÎ‚Ç íå °àá®òàåò íà ﮫíóþ ¬®ùí®±òü, ò® 25% ïå°±®íà«à è§ 60
í൮¤ÿò±ÿ â íå®ï«à·èâà嬮¬ ®òïó±êå. ‘°å¤íå¬å±ÿ·íàÿ §à°ï«àòà ±®±òàâ«ÿåò
400,000 °óá«å©. ’àêè¬ ®á°à§®¬, â 1996 㮤ó 㮤®âàÿ §à°ï«àòà ±®±òàâèò:
400,000 * .75 * 60 * .75 * 12 = 162,000,000
• Ï®±«å ¬®íòà¦à í®â®ã® ®á®°ó¤®âàíèÿ ®òïó±êíèêè áó¤óò ï°èâ«å·åí» ê ó·à±òèþ â
ï°®åêòå. Îï«àòà ò°ó¤à áó¤åò °à±òè â ±®®òâåò±òâèè ± èíô«ÿöèå©.
  ’àê êàê â 1997 㮤ó §à°ï«àò» â»°à±òóò â °å§ó«üòàòå °åà«è§àöèè ï°®åêòà, °à§íèöà ï®
§à°ï«àòå ¬å¦¤ó 1996 è 1997 㮤®¬ áó¤åò ®òí®±èòü±ÿ ê ï°è°®±òí»¬ 觤尦êà¬:
400,000 * (60 - 45) * 12 * (1 + ÈÍ”Ë96)
• „«ÿ °®±òà ï°®è§â®¤±òâà ± 50,000 ¤® 75,000 å¤èíèö â 㮤 ï®ò°åáóåò±ÿ åùå 5
ï®±ò®ÿíí»µ °àá®òíèê®â. Ýò®ò ó°®âåíü ï°®è§â®¤±òâà ®¦è¤àåò±ÿ ê ê®íöó ®êòÿá°ÿ
1998 㮤à. αí®âíàÿ §à°ï«àòà ¤®ï®«íèòå«üí»µ °àá®·èµ áó¤åò ó±òàí®â«åíà íà
ó°®âíå, ï°å®á«à¤àþùå¬ §à ¤àíí»© ïå°è®¤:
400,000*(1 + ÈÍ”Ë96)*(1 + ÈÍ”Ë97) = 780,000 °óá.
  Ï®ýò®¬ó ï°è°®±òí»å 觤尦êè ï® §à°ï«àòå â 1998 㮤ó è¬åþò ¤âà ꮬï®íåíòà:
(780,000 * 15 * 12) + (780,000 * 5 * 2) = 148.2 ¬«í. °óá.
  Ï®¬è¬® §à°ï«àò» °àá®·è¬, ®áùèå 觤尦êè ï® ïå°±®íà«ó áó¤óò âê«þ·àòü â»ï«àò» ï®
±®öèà«üí®¬ó ±ò°àµ®âàíèþ ⠰৬å°å 39% ®ò °à±µ®¤®â ï® §à°ï«àòå.
ofcf2r/21
Ï°®ãí®§è°®âàíèå ò°ó¤®â»µ 觤尦åê (ï°®¤.)

  ‚ ±«å¤óþùå© òàá«èöå ¤àåò±ÿ ïå°å·åíü ï°®ãí®§è°ó嬻µ ò°ó¤®â»µ
觤尦åê:

(ò»±. °óá.) 1996 1997 1998 1999 2000 2001
⮩ ®áúå¬ ï°®è§â-âà (å¤.)
‚±åã® 30,000 45,000 54,000 59,400 65,340 71,874
Ï°è°®±ò 15,000 24,000 29,400 35,340 41,874
Èíô«ÿöèÿ 50% 30% 25% 20% 15% 15%
αí®âíàÿ §à°ï«àòà 400 600 780 975 1,170 1,345.5
Çàíÿò®±òü
‚±åã® 60 65 65 65 65
Ï°è°®±ò 15 20 20 20 20
’°ó¤®â»å 觤尦êè
‚±åã® 432,000 569,400 760,500 912,600 1,049,490
‘®öèà«üí®å ±ò°àµ®âàíèå 168,480 222,066 296,595 355,914 409,301
Ï°è°®±ò 108,000 148,200 234,000 280,800 322,920
‘®öèà«üí®å ±ò°àµ®âàíèå 42,120 57,798 91,260 109,512 125,939
Èò®ã® ï°è°®±ò ò°ó¤®â»µ 觤尦åê 150,120 205,998 325,260 390,312 448,859




ofcf2r/22
Çàò°àò» íà ýíå°ãèþ - ò°åòè© ý«å¬åíò ï°®è§â®¤±òâåíí»µ 觤尦åê
  Çàò°àò» íà ý«åêò°è·å±òâ®:
• ‚ Ю±±èè ï°®¬»ø«åíí®±òü ﮤâ«à±òíà ﮫèòè·å±ê®¬ó â«èÿíèþ, ·ò®
¬®¦åò ⻧âàòü °å§êèå 觬åíåíèÿ â öåíàµ
• ‘å©·à± ±óùå±òâóåò øêà«à òà°èô®â íà ý«åêò°è·å±òâ®. Ï® ¤®±òè¦åíèè
®ï°å¤å«åíí®ã® ó°®âíÿ ï®ò°åá«åíèÿ ï°è¬åíÿåò±ÿ ï®â»øåíí»© òà°èô.
Íè¦å ¤àí» §àò°àò» íà ý«åêò°è·å±òâ® íà å¤èíèöó ï°®¤óêöèè §à
ï°®ãí®§è°ó嬻© ïå°è®¤:
  ”èê±è°®âàíí»å §àò°àò» (íå§àâè±è¬® ®ò ó°®âíÿ ï°®è§â®¤±òâà): 150 ¬«í. °óá.
Çàò°àò» ï°è ó°®âíå ï°®è§â®¤±òâà íè¦å 54,000 å¤èíèö â 㮤: 10,000 °óá.
Çàò°àò» ï°è ó°®âíå ï°®è§â®¤±òâà ±â»øå 54,000 å¤èíèö â 㮤: 15,000 °óá.
Ï°è¬å·àíèå: °à±µ®¤» íà ý«åêò°è·å±òâ® òàê¦å íó¦í® ê®°°åêòè°®âàòü ± ó·åò®¬ èíô«ÿöèè
(ò»±. °óá.) 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Ï°®è§â®¤±òâ® (å¤èíèö â 㮤) 30,000
‚±åã® 45,000 54,000 59,400 65,340 71,874
Ï°è°®±ò 15,000 24,000 29,400 35,340 41,874
Èíô«ÿöèÿ 50% 30% 25% 20% 15% 15%
”èê±è°®âàíí»å §àò°àò» íà ý«åêò°è·-â® 150,000 225,000 292,500 365,625 438,750 504,563
’à°èô íà ý«åêò°è·å±òâ® 1 (íà å¤èíèöó) 10.0 15.0 19.5 24.4 29.3 33.6
‚±åã® 300,000 675,000 1,053,000 1,316,250 1,579,500 1,816,425
Ï°è°®±ò 225,000 468,000 585,000 702,000 807,300
’à°èô íà ý«åêò°è·å±òâ® 2 (íà å¤èíèöó) 15.0 22.5 29.3 36.6 43.9 50.5

<< . .

 3
( 17)



. . >>

Copyright Design by: Sunlight webdesign