LINEBURG


<< Пред. стр.

страница 54
(всего 56)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

чине краткосрочных обязательств, большую часть которых составля
ет задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, в
сравнении с величиной текущих активов.

517
Коэффициент срочной ликвидности аналогичен коэффициенту
текущей ликвидности с той лишь разницей, что в числителе из обо
ротных средств исключается предположительно их наименее лик
видная часть (товарные запасы и прочие затраты), т.е. он отражает
способность фирмы выполнить свои краткосрочные обязательства в
ближайшее время.
Для оцениваемого предприятия значение коэффициента срочной
ликвидности на 01.10.2001 г. составляет 0,34, при том, что рекомен
дуемым уровнем данного показателя считается 0,7 1,0. Это свиде
тельствует о низкой ликвидности баланса.
Коэффициент абсолютной ликвидности отражает объем кратко
срочной кредиторской задолженности, которая может быть погаше
на предприятием немедленно, и находится путем отнесения наибо
лее ликвидных активов к кредиторской задолженности. Рекомендуе
мое значение данного коэффициента составляет не менее 0,1. В
нашем случае данный показатель составляет всего 0,0001 на
01.10.2001 г.
Данное обстоятельство свидетельствует об отсутствии у пред
приятия ликвидных ресурсов, способных удовлетворить требования
кредиторов в критической ситуации. Кроме того, низкое значение
коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует об отсутст
вии у предприятия возможности осуществлять оперативное перерас
пределение ресурсов, быстрое реагирование на появление возмож
ности перспективного инвестирования и пр.
Доля собственных оборотных средств в текущих активах показы
вает, какая часть текущих активов образована за счет собственного
капитала, и находится как отношение собственных оборотных
средств к текущим активам. Отрицательное значение показателя на
протяжении всего анализируемого периода свидетельствует о том,
что предприятие испытывает недостаток в собственных оборотных
средствах, и характеризует структуру баланса предприятия как не
удовлетворительную.
Анализ финансовой устойчивости
Анализ финансовой устойчивости позволяет оценить способ
ность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права
владения в долгосрочной перспективе.
Способность предприятия погашать обязательства в долгосроч
ной перспективе определяется соотношением собственных и заем
ных средств и их структурой. Результаты анализа финансовой устой

518
чивости важны с точки зрения как внутренних, так и внешних поль
зователей информации о предприятии.
Анализ показателей финансовой устойчивости выполнен в таб
лице 7.
Коэффициент концентрации собственного капитала характери
зует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансиро
ванных в его деятельность. Чем выше значение этого показателя, тем
более финансово устойчиво, стабильно и независимо предприятие
от внешних кредитов.
Каких либо жестких нормативов соотношения собственного и
привлеченного капитала не существует, как, впрочем, не существует
жестких нормативов в отношении финансовых коэффициентов в
целом.
Наиболее распространенным является мнение, что доля собст
венного капитала должна быть достаточно высока — не менее 50%.
Объясняется это следующими рассуждениями: если в определенный
момент времени кредиторы предъявят все долги к взысканию, то
компания сможет продать половину своего имущества, сформиро
ванного за счет собственных источников, даже если вторая половина
имущества окажется по каким либо причинам неликвидной.
Для оцениваемого предприятия данный показатель имеет мини
мальные значения по состоянию на 01.01.1998 г. и 01.01.1999 г., соот
ветственно, 0,20 и 0,34. В последующие периоды данный показатель
имел незначительные колебания на уровне 0,39 0,43. На последнюю
отчетную дату коэффициент концентрации собственного капитала
составил 0,50. Рост значения данного показателя свидетельствует об
увеличении финансовой независимости предприятия, снижении
риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышении га
рантии выполнения предприятием своих обязательств. Дополнени
ем к этому показателю является коэффициент концентрации при
влеченного (заемного) капитала, который на 01.10.2001 г. также со
ставил 0,50.
Коэффициент финансовой зависимости, определяемый как от
ношение активов предприятия к собственным средствам, отражает
независимость предприятия. Так же, как и коэффициент соотноше
ния заемных и собственных средств, дает наиболее общую оценку
финансовой устойчивости предприятия. В динамике прослеживает
ся положительное изменение величины данных показателей.
Коэффициент иммобилизации рассчитывается как соотношение
постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает сте

519
пень ликвидности активов и тем самым — возможность отвечать по
текущим обязательствам в будущем.
Значение коэффициента иммобилизации во многом определяет
ся отраслевой спецификой организации. Чем ниже значение коэф
фициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе органи
зации и тем выше возможность организации отвечать по текущим
обязательствам. Значение, полученное в нашем случае (1,56 по со
стоянию на 01.10.2001 г.), свидетельствует о перевесе постоянных ак
тивов над текущими. В динамике наблюдается устойчивое увеличе
ние данного показателя, что может характеризоваться как негатив
ная тенденция, однако в нашем случае это является следствием
снижения величины дебиторской задолженности.
С целью определения вероятности банкротства предприятия в
мировой практике чаще всего применяется многофакторная модель
Альтмана. Эта модель представляет собой функцию от группы пока
зателей, характеризующих экономический потенциал предприятия.
Значение, получаемое в результате расчета, принято называть Z счет.
Степень близости предприятия к банкротству определяется по сле
дующей шкале:


Z счет Вероятность банкротства
п/п
1 Менее 1,8 Очень высокая
2 От 1,81 до 2,7 Высокая
3 От 2,71 до 2,9 Средняя
4 Более 2,9 Низкая


Следует отметить, что для современных российских условий дан
ную модель применять некорректно, поскольку шкала значений
Z счета рассчитывалась по 33 американским компаниям в 60 х го
дах. Исходя из этого, значения Z счета для ОАО «Разрез Угольный»
оценщики приводят только в качестве справочной информации, не
используемой в дальнейших расчетах.
За исключением показателей на 01.01.1999 г. и на 01.10.2001 г., за
анализируемый период наблюдалось низкое значение данного пока
зателя, что свидетельствовало об очень высокой вероятности банк
ротства. На последнюю отчетную дату значение Z счета составило
1,90, что характеризует вероятность банкротства как высокую.

520
Анализ деловой активности
Анализ деловой активности предназначен для оценки способ
ности предприятия приносить доход путем совершения оборота
Деньги — Товар — Деньги, а также позволяет дополнить исследова
ния структуры баланса по вопросам характеристики сложившихся в
организации условий материального снабжения, сбыта готовой
продукции, условий расчетов с покупателями и поставщиками.
Расчет показателей оборачиваемости выполнен в Таблице 7.
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской
задолженности) показывает число оборотов дебиторской задолжен
ности за год. Медленная оборачиваемость дебиторской задолжен
ности, с одной стороны, ограничивает краткосрочную ликвидность
компании, с другой стороны, короткий период сбора задолженности
может указывать на кредитную политику, ограничивающую прода
жи. Период погашения дебиторской задолженности показывает
среднее число дней, в течение которых счета кредиторов остаются
неоплаченными. Ориентировочное рекомендуемое значение при ко
эффициенте оборачиваемости равном 8 (для расчета по годовой от
четности) составляет 45 дней.
Период оборачиваемости дебиторской задолженности за весь
анализируемый период имеет значение выше рекомендуемого. Это
свидетельствует о том, что предприятие испытывает затруднения при
взыскании задолженности с дебиторов. Однако наблюдается поло
жительная тенденция ускорения оборачиваемости дебиторской за
долженности.
Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость, с
которой запасы переходят в разряд дебиторской задолженности в
результате продажи готовой продукции. Медленная оборачива
емость запасов указывает на наличие залежалых запасов. Если это
не устаревшие запасы, которые нужно списывать, данный факт в
условиях инфляции может положительно повлиять на деятельность
предприятия (цены текущего года значительно выше прошлого,
значит, предприятие получает дополнительную прибыль за счет
снижения себестоимости продукции). Высокая скорость оборачи
ваемости запасов говорит об эффективности использования ресур
сов, но может быть сигналом скорого истощения ресурсов (может
быть, связана с их дефицитом). Ориентировочное рекомендуемое
значение –3,5 (для расчета по годовой отчетности), что соответству
ет примерно 103 дням. Для оцениваемого предприятия оборачива

521
емость материальных запасов за анализируемый период можно при
знать удовлетворительной.
Оборачиваемость кредиторской задолженности определяет вре
мя, в течение которого счета кредиторов остаются неоплаченными.
Согласно п. 2 статьи 3 Закона «О несостоятельности (банкротстве)»
от 08.01.1998 г. длительность оборота кредиторской задолженности
больше 180 дней показывает, что сроки выполнения обязательств
предприятия уже истекли.
Период оборачиваемости кредиторской задолженности за весь
анализируемый период превышал 180 дней. Основной причиной не
удовлетворительной оборачиваемости кредиторской задолженности
является высокая доля задолженности предприятия перед бюджетом
и внебюджетными фондами в структуре кредиторской задолженнос
ти. Однако наблюдается положительная тенденция уменьшения пе
риода оборота кредиторской задолженности (в том числе за счет сни
жения задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами),
который уменьшился по отношению к уровню 1997 г. в 3,3 раза и со
ставил на 01.10.2001 г. 6,7 месяцев.
Продолжительность операционного цикла определяет, сколько
дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты про
дукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денеж
ные средства связаны в материально производственных запасах. В
динамике продолжительность операционного цикла снижается, что
является положительным явлением. При этом продолжительность
операционного цикла меньше периода оборачиваемости кредитор
ской задолженности, т.е. предприятие расплачивается с поставщика
ми и подрядчиками медленнее, чем вложенные в товарно матери
альные ценности средства успевают вновь вернуться на предприятие
в качестве денежных средств.
Продолжительность финансового цикла. Финансовый цикл на
чинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (пога
шение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент по
лучения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погаше
ние дебиторской задолженности). Чем выше длительность
финансового цикла, тем выше потребность в оборотных средствах.
Финансовый цикл почти за весь анализируемый период отрицате
лен, что говорит о том, что на предприятии в течение всего операци
онного цикла денежные средства не отвлекались из оборота.
Оборачиваемость совокупного капитала отражает скорость обо
рота всего капитала предприятия или эффективность использования

522
всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. За анализи
руемый период времени данный показатель колебался в диапазоне
от 0,43 до 0,97. На 01.10.2001 г. коэффициент оборачиваемости сово
купного капитала составил 0,90.
Выводы по результатам анализа
По результатам проведенного анализа финансового состояния
ОАО «Разрез Угольный» на основании форм № 1 «Бухгалтерский ба
ланс», № 2 «Отчет о прибылях и убытках», № 5 «Приложение к бух
галтерскому балансу» бухгалтерской отчетности оценщиками сдела
ны следующие основные выводы.
В динамике показателей деятельности предприятия прослежива
ются последствия финансового кризиса 1998 г., выражающиеся в
резком снижении объемов выпускаемой продукции как в натураль
ных, так и денежных единицах, а также в увеличении затратной со
ставляющей в валовой выручке.
На протяжении всего посткризисного периода ОАО «Разрез
Угольный» наращивает объемы производства. При этом наблюдает
ся рост валовой выручки как в рублевом, так и долларовом эквива
ленте, что объясняется также ростом цен на уголь. Данные измене
ния сопровождались тенденцией снижения доли себестоимости в
выручке предприятия. Исключением является 2 квартал 2001 г., в те
чение которого предприятие понесло значительные затраты по вы
пуску продукции, что в определяющей степени объясняется ухудше
нием в этот период горно геологических условий добычи. Однако
результаты деятельности ОАО «Разрез Угольный» в последнем отчет
ном периоде указывают на сохранение положительных тенденций и
появление возможности воздействия на финансовые результаты
предприятия.
Несмотря на некоторое снижение уровня прибыли до налогооб
ложения и чистой прибыли предприятия в конце 2000 г. (вследствие
нетипичных для данного предприятия внереализационных расходов)
и начале 2001 г. (вследствие высокой составляющей себестоимости в
валовой выручке предприятия), в целом хозяйственная деятельность
ОАО «Разрез Угольный» в 2001 г. является наиболее успешной в
посткризисное время.
Несмотря на низкие показатели ликвидности и финансовой ус
тойчивости, по итогам 3 квартала 2001 г. на предприятии наблюдают
ся положительные тенденции роста всех показателей.

523
Недостаточная ликвидность баланса является следствием отсут
ствия у предприятия ликвидных ресурсов и наличием высокой вели
чины кредиторской задолженности, основную долю которой состав
ляет задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами.
Можно сделать вывод о том, что на предприятии реализуется по
литика «оттягивания» сроков платежей в целях использования
средств в обороте, что положительно сказывается на сокращении
финансового цикла.
Улучшение финансовых показателей в 3 квартале 2001 г. связано с
пересмотром производственно сбытовой политики и оптимизацией
структуры себестоимости.




524
Балансовые отчеты ОЛО «Разрез Угольный», тыс. руб.
Таблица 1
Код
АКТИВ 01.01.98 01.01.99 01.01.00 01.04.00 01.07.00 01.10.00 01.01.01 01.04.01 01.07.01 01.10.01
стр.
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы (04,05) 110 57 74 105 117 119 113 100 95 90 86
в том числе:
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки 41 57 74 105 117 119 113 100 95 90 86
обслуживания), иные аналогичные с
перечисленными права и активы
организационные расходы 112
деловая репутация организации 113
Основные средства (01,02,03) 120 165207 153301 171 265 185007 184485 185379 170367 188 186 1К9254 192456
в том числе:
земельные участки и объекты природопользования 121
здания, сооружения, машины и оборудование 122 165207 153301 171 265 185007 184485 185379 170367 188 186 189 254 192456
Незавершенное строительство (07,08,61) 130 64446 86 189 91 074 81 979 83 121 86977 11)3 91 677 104654 97 116
Долгосрочные финансовые вложения (06,82) 140 152 217 3 168 3265 3270 3270 3362 3362 3362 3362
в том числе:
инвестиции в дочерние общества 141
инвестиции в зависимые общества 142 12 12 12 12
инвестиции в другие организации 143 152 217 3 168 3265 3270 3270 3350 3350 3350 3350
займы, предоставленные организациям на срок 144
более 12 месяцев
прочие долгосрочные финансовые вложения 145
Прочие внеоборотные активы 150
Итого по разделу I 190 229862 239781 265612 270368 270995 275739 276837 283320 297360 293020
II. Оборотные активы
Запасы 210 47629 78630 89252 88574 95498 96659 93097 98419 97011 100 127
в том числе:




525
сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 41622 69217 74584 78122 85003 83738 83825 85 184 82884 84997




526
(10,12,13,16)
животные на выращивании и откорме (11) 212
малоценные и быстроизнашивающиеся предметы * 2687 4119 4996
(12,13,16)
затраты в незавершенном производстве (издержках 213 22 22 18 26 3 21 7 7 15 25
обращения) (20,21,23,29,30,36,44)
готовая продукция и товары для перепродажи 214 884 1408 1 035 1536 767 730 36К 493 556 859
(40,41)
товары отгруженные (45) 215
расходы будущих периодов (31) 216 2414 3864 8619 8890 9725 12 170 8897 12735 13556 14246
прочие запасы и затраты 217
Налог на добавленную стоимость по 220 5477 7 100 4512 5603 6278 5475 3873 3580 3687 4358
приобретенным ценностям (19)
Дебиторская задолженность (платежи по которой 230 208 187
ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты)
в том числе:
покупатели и заказчики (62,76,82) 231 208 136
векселя к получению (62) 232
задолженность дочерних и зависимых обществ (78) 233
авансы выданные (61) 234
прочие дебиторы 235 51
Дебиторская задолженность (платежи по которым 240 63955 318621 139691 151 706 156632 135К61 90314 88418 84 134 82805
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)
в том числе
покупатели и заказчики (62,76,82) 241 202 778 35019 55949 63746 49943 49574 30878 25435 23657
векселя к получению (62) 242 1329 8290 11 716 6666 6350 6920 7900 16715 17889 15422
задолженность дочерних и зависимых обществ (78) 243
задолженность участников (учредителей) по 244
взносам в уставный капитал (75)
авансы выданные (61) 245 62 178 70407 29440 31689 4217 27 923 29609 28075 29586 30 168
прочие дебиторы 246 448 37 146 63516 57402 52319 51 075 14211 12750 11 224 13558
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82) 250 96000 425 6666
в том числе
инвестиции а зависимые общества 251
собственные акции, выкупленные у акционеров 252
прочие краткосрочные финансовые вложения 253 96000 425 6666
Денежные средства 260 50 1 1 058 104 885 9 71 95 28
в том числе
касса (50) 261 1 1 9 1 2 5
расчетные счета (51) 262 50 1058 104 15 8 5 3
валютные счета (52) 263
прочие денежные средства (55,56,57) 264 869 62 88 20
Прочие оборотные активы 270 62 62 62 62 50 50 50 50
Итого по разделу II 290 421298 404352 233942 247003 265240 238942 187343 190538 184977 187368
БАЛАНС (сумма строк 190+290) 300 651160 644133 499554 517371 536235 514681 464 473 858 481 337 4М388
1КО
ПАССИВ
III. Капитал и резервы
Уставный капитал (85) 410 255 255 255 255 255 255 255 255 255 255
Добавочный капитал (87) 420 159472 1.99498 199498 199498 198844 198 837 199534 199542 199545 199551
Резервный капитал (86) 430 38 38
в том числе
резервные фонды, образованные в соответствии с 431
законодательством
резервы, образованные в соответствии с 432 38 38
учредительными документами
Фонды накопления *
Фонд социальной сферы (88) 440 45856 13835 5076 3 104 3 104 5076
Целевые финансирование и поступления (96) 450
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88) 460 280281 27320
Непокрытый убыток прошлых лет (88) 465 25 847 25847 25847




527
Нераспределенная прибыль отчетного года (88) 470 7513 11 639 14037 15965 49732




528
Непокрытый убыток отчетного года (88) 475 74 192 3091
Итого по разделу III 490 131391 213588 204829 210370 213880 211125 173942 184896 189918 223691
173942
IV. Долгосрочные пассивы
Заемные средства (92,95) 510
в том числе
кредиты банков, подлежащие погашению более чем 511
через 12 месяцев после отчетной даты
прочие займы, подлежащие погашению более чем 512
через 12 месяцев после отчетной даты
Прочие долгосрочные обязательства 520
490
Итого по разделу IV
V. Краткосрочные пассивы
Заемные средства (90,94) 610 1488 1 488 1488 8488 1488 4150

<< Пред. стр.

страница 54
(всего 56)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

Copyright © Design by: Sunlight webdesign